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LPG期货上市系列专题报告: 把脉国内供需与全球

更新时间:2020-02-22 11:00点击:

  我国LPG表观消费量快速增长。燃料消费是目前国内LPG最大的消费领域,短期内无法被天然气完全取代。LPG深加工项目兴起带动LPG化工用气需求攀升。一方面PDH近年来成为丙烯的重要生产路线,推升国内对进口丙烷纯气的需求;另一方面国Ⅵ汽油标准的落实带动烷基化装置投建,使得LPG中异丁烷的化工利用价值大幅提升。

  炼厂扩能带动国内LPG产量增长,国内LPG产量相对消费量的缺口促使LPG进口量在近年来快速增长,进口依赖度走高。目前国内LPG仓储设施完备,港口接收能力不断提升。

  全球LPG供给量和消费量近年来双双增长,全球LPG供需区域不平衡推动了海上国际贸易,北美和中东地区是全球LPG的主产区和主要出口国,亚太地区是全球LPG最主要的消费地和进口地。全球VLGC运能持续增长,为LPG海上贸易提供了重要支持。美国成为近年来LPG出口市场最主要的边际增量,美国国内NGL分馏能力近期显著提升,港口出口能力成为制约美国LPG出口量的主要瓶颈。

  在供给端,在国内炼厂扩能大背景下,国产LPG作为炼厂副产品势必随炼厂原油加工量同步增长,我们预计2021年有望达到4450万吨。前期投资的多个PDH装置将在这两年陆续投产,PDH工艺对丙烷纯度的高要求驱动LPG进口需求,我们预计2021年进口量有望超过2250万吨。LPG的消费需求受到民用燃料和化工原料用气双轮驱动,我们预计到2021年表观需求量可达6570万吨。短期内我们认为国内LPG维持供需紧平衡。中美贸易战一度使得全球LPG贸易流向发生结构性调整,未来在中美第一阶段贸易协议落实后中国对美国LPG的进口量有望回升至历史水平。

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