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菜粕有望继续偏强运行

更新时间:2020-02-14 10:36点击:

  12日,棕榈油期货主力2005合约低开后,在空头增仓打压下,期价继续下探。午后,空头获利离场,期价得以止跌,但多头离场使得期价反弹乏力,日内仍以跌势报收。

  因原料匮乏以及疫情影响开工延迟,目前油厂油菜籽压榨量偏低。同时,随着气温回升,水产养殖将陆续开工,主要用于水产饲料生产的菜粕需求会迅速增加。

  受恐慌情绪影响,节后首个交易日菜粕期货大幅跳空低开,但疫情带来的短期利多支持其大幅反弹,菜粕期货迅速填补了跳空缺口。展望后市,短期内供应偏紧难以改变,菜粕期货有望继续偏强运行。

  从需求端分析,由于疫情暴发,春节期间城乡居民外出减少、聚会消失,春节后大中专院校开学、企业开工延迟,这导致肉、蛋等养殖产品消费大幅度萎缩,价格下跌,养殖户压栏增多。正常情况下,春节后生猪、肉鸡等存栏量会阶段性下降,蛋鸡存栏量也会因节日期间淘汰鸡出栏增多而减少,但今年因为消费减少,价格下跌,这些养殖产品存栏较常年增多。

  从供应端分析,春节假期一般在正月初七左右结束,油厂在春节后第二周按时开工压榨,但今年由于新冠肺炎疫情形势严峻,各地油厂开工受到严格限制,开工时间大大延迟,无论是豆粕还是菜粕短期供应均偏紧。而养殖户和饲料厂备货基本消耗完毕,加之部分地区交通因防控疫情受阻,部分养殖场饲料匮乏。据监测,截至2月7日当周(年内第6周),全国各地油厂大豆压榨总量为78.75万吨,前一周仅为5.27万吨,大大低于春节前每周200万吨的水平。据预测,第7周、第8周油厂大豆压榨量将分别恢复至150万吨和175万吨。

  去年以来,中国从往年最大的油菜籽进口来源国——加拿大进口的油菜籽数量大幅下降。据海关数据,2019年12月,我国油菜籽进口量为14.5万吨,较上年同期大幅减少63.37%;2019年1—12月,我国油菜籽进口量为273.74万吨,较上年下降42.56%。这使得目前沿海油厂油菜籽库存偏低。据监测,截至2月7日,沿海地区油厂进口油菜籽库存为11.5万吨,周环比减少1.4万吨,降幅为10.85%,较去年同期的60.15万吨下降80.88%,为历年来同期最低水平。

  因原料匮乏以及疫情影响开工延迟,目前油厂油菜籽压榨量偏低。据监测,截至2月7日当周,沿海油厂油菜籽压榨量为1.6万吨,周环比增加0.4万吨,为历史同期最低水平。预计第8、9周油厂油菜籽压榨量将分别增加至2.9万吨和4万吨,但仍为偏低水平,菜粕产出量也相应下降,油厂菜粕库存自然偏低。据监测,截至2月7日,两广和福建地区油厂菜粕库存为1.5万吨,周环比稳定,同样为历史同期最低水平。

  从需求端分析,随着气温回升,水产养殖将陆续开工,主要用于水产饲料生产的菜粕需求也会迅速增加。据监测,截至2月7日当周,沿海油厂菜粕合同成交量为0.65万吨,较春节前一周增加0.35万吨,增幅为116.67%。

  因担心新冠肺炎疫情影响中国大豆需求,CBOT大豆期货价格一度跌跌不休。但随着节后中国豆类企稳反弹,以及美豆出口好转,CBOT大豆期货触底回升,止跌反弹。上周四美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截至1月30日当周,美国2019/2020年度大豆净销售量为70.38万吨,周环比增加76%;本年度迄今为止,累计3230.78万吨,同比增加6.4%。另外,巴西东北部和南部地区干旱也给巴西大豆生产带来较大不确定性;中部则因雨水过量造成收割进度延迟,截至上周,仅为15%,大大低于往年水平。这都将成为支撑美豆企稳走强的重要因素。

  长期来看,新冠肺炎疫情可能造成经济增幅下降,养殖产品需求萎缩,利空菜粕市场,但短期带来的供应偏紧不容忽视。在油厂大规模开工前,菜粕供应仍将偏紧,菜粕期货或继续偏强运行。

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  当前,国内处于冬季,大部分水产等养殖已经退出市场,菜粕等杂粕的需求进入实质性淡季,加之近期中美贸易关系改观,市场担心未来几个月国内进口大豆、DDGS等到港或有增多,并且有传言称近期有200万—300万吨储备大豆将进入市场流通,这均压制菜粕价格。

  菜油主力2001合约在经过一波上涨趋势后,近期处于回调整理中。从趋势指标上看,长期均线依然保持上行,短期均线则随着K线走势形成空头排列。均线背离,表明目前行情处于上涨趋势中的回调整理阶段。

  10月中旬以来,菜粕主力1905合约振荡下行,近期经过一个下跌波段进入整理状态。

  近一周来,随着下游企业积极补库,粕类现货供应偏紧,郑州菜粕期货探底回升。展望后市,大豆进口形势仍不明朗,短期内国内粕类供应难以宽松,菜粕期货有望继续偏强运行。

  随着逐渐进入水产养殖淡季,菜粕库存再度累积,目前已升至3.7万吨,进而拖累1901合约价格跌至2200元/吨附近,接近年初的低位水平。

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